千億藍海掘金：商用有望成換電突破口

　　巨頭紛紛入局，政策與車企不斷加碼下，換電藍海已形成

　　自2020年換電站被寫入政府工作報告后，國家接連出臺政策助推、巨頭紛紛加碼換電，換電產(chǎn)業(yè)鏈已迅速騰飛，成為人人渴望掘金的藍海。

　　新京報貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，如今A股換電概念股已有30家。此外，萬億市值的鋰電巨頭寧德時代、北汽、上汽等一系列車企都不斷入局換電。中電聯(lián)更是預(yù)測，到2035年，中國換電服務(wù)市場空間將達到1200億元。

　　然而，特斯拉正不斷給換電站“潑冷水”，背后原因也與建設(shè)換電站的難點痛點相關(guān)。華西證券指出，單個換電站的投資回收周期在5.21年左右。

　　“我個人認為，換電是一個階段性的、小范圍的、有針對性的產(chǎn)物”，全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，民用換電站的大范圍拓展面臨一定難度，但目前“雙碳”不斷推進，換電站也可以在小范圍內(nèi)進行民用拓展，例如蔚來面向車主開展業(yè)務(wù)，或者在商用方面對出租車、重卡開展業(yè)務(wù)。

　　巨頭紛紛加碼，商用民用并行

　　新京報記者自業(yè)內(nèi)人士處獲悉，目前換電站產(chǎn)業(yè)鏈中，上游主要是指換電設(shè)備和電池企業(yè)，這些公司包括伯朗特、科大智能、易事特等，也包括不少電池廠家，比如寧德時代、比亞迪、國軒高科等。

　　其中，易事特在2020年報中就提及，公司的儲能、智能換電柜等業(yè)務(wù)已成為新的利潤增長點。基于近兩年充換電市場逐漸旺盛的需求，推出新一代運維平臺2.0上線。2021年12月，易事特回應(yīng)稱，公司目前主要涉及為物流外送專用如兩輪、三輪電動車及特定運營場景如礦山、碼頭貨車的換電業(yè)務(wù)，暫未涉及乘用車換電領(lǐng)域。

　　國軒高科方面此前也公開表示，換電模式作為一種新的商業(yè)模式值得鼓勵。2020年8月，國軒高科就在回答投資者提問時表示，公司在重卡電動化以及換電方面均有布局。

　　寧德時代則于2022年1月18日推出換電品牌EVOGO，其組合換電整體解決方案可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市的純電平臺開發(fā)的車型。寧德時代甚至認為，8萬-12萬元區(qū)間車型的終極解決方案將是EVOGO旗下的換電產(chǎn)品。

　　鋰電老大寧德時代的入場在一定程度上提振了行業(yè)對換電的信心與期待。

　　在大佬紛紛布局換電站上游時，換電站中游即運營商也在下注。目前，換電運營商主要包括奧動新能源、蔚來、伯坦科技等。

　　2021年12月10日，蔚來宣布提前完成2021年換電站目標，G30連霍高速東海服務(wù)區(qū)換電站的建成，標志著蔚來車企第700座換電站正式上線。到了2022年2月21日，蔚來已經(jīng)在全國鋪設(shè)了836座換電站。

　　在回應(yīng)記者采訪時，蔚來方面表示，無論是駕駛車輛通過京哈高速從哈爾濱前往北京，還是從北京通過高速開往廣州、深圳，一路上都有換電站，“大概每120公里-200公里就有一個換電站，而換一塊電池可以支撐500公里-600公里，只要不去西北自駕游，基本沒有問題”。

　　蔚來介紹，目前旗下的換電站可提供日均服務(wù)20000+次換電，“換電服務(wù)能力儲備更充分，滿足后續(xù)快速增長需求”。

　　產(chǎn)業(yè)鏈的下游主要是使用者，例如奧動新能源主要面向出租車，吉利、北汽等主要面向私家車和出租車。其他如重卡、公交車等也逐漸開始進入換電爆發(fā)期。

　　2020年9月，吉利集團發(fā)布換電模式，宣布對車輛實現(xiàn)最快2分鐘內(nèi)換電；10月，吉利在重慶和濟南布局換電。2022年1月，吉利和力帆宣布聯(lián)合成立合資公司睿藍。睿藍到2025年會建設(shè)超5000座極速換電站、覆蓋100個以上核心城市。

　　北汽于2020年末推出了4.0版本換電站，換電效率有所提升。此前，北汽旗下出租車已可以換電。

　　2021年3月，上汽榮威換電車型與奧動新能源上海換電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建成，投入運營的換電站滿載時可容納60塊電池，單日內(nèi)最高可實現(xiàn)1200次換電。據(jù)了解，這部分車型也主要用于商用出租車。

　　同樣在2021年3月，富奧股份發(fā)布公告稱，與奧動新能源汽車科技有限公司、一汽出行科技有限公司以及南京市一汽創(chuàng)新基金投資管理中心（有限合伙）共同出資設(shè)立合資公司，開展以為中國第一汽車集團有限公司品牌車輛提供換電服務(wù)為主的相關(guān)業(yè)務(wù)。一汽也加入了換電賽道。

　　2035年換電市場或達1200億元

　　換電站產(chǎn)業(yè)鏈的迅速規(guī)模化與騰飛，離不開國家接連出臺一系列助推政策。

　　2020年，換電站就被寫入了政府工作報告，提出“將建設(shè)充電樁擴展為增加充電樁、換電站等設(shè)施”。

　　根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，到2025年新能源汽車銷量占汽車銷量的20%左右，加快充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)水平成為刻不容緩的任務(wù)。

　　此后，各地方政府響應(yīng)號召。河南省正式印發(fā)《河南省加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)若干政策》提出，要加大充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，到2025年，全省累計建成集中式充換電站2000座以上。

　　還有不少業(yè)內(nèi)人士也提及，鋰電巨頭寧德時代的入場或許會對電池標準化統(tǒng)一有所加速，但是，這種標準化的制定是否能由一家企業(yè)完成，政府部門、機構(gòu)、廠家又在背后持何種態(tài)度，結(jié)果也尚未可知。

　　而在政策與車企不斷加碼之下，換電藍海已經(jīng)形成。

　　華西證券研報顯示，2021年我國已建成換電站1200座，預(yù)計2025年國內(nèi)換電站新增數(shù)量將達到9000座以上。2021年國內(nèi)換電站設(shè)備價值在17億元，行業(yè)尚處于萌芽階段，預(yù)計2025年，國內(nèi)當年新增換電設(shè)備需求將達到120億元。中電聯(lián)更是預(yù)測，2035年中國換電服務(wù)市場空間將達1200億元。

　　不過研報顯示，假設(shè)單個換電站固定投資（含電池）500萬元，折舊年限為10年，土地租金和人工費用等運營成本為60萬元/年。

　　研報稱，理論每日最高服務(wù)次數(shù)為200-300次，但實際可能利用率較低，這里假設(shè)為50次。假如每次充電量為70kWh（樂觀），充電服務(wù)費為1.8元/kWh。綜上，充電付費收入為229.95萬元，凈利潤為95.96萬元，凈利率約42%，投資回收周期為5.21年。

　　券商表示，未來投資回收期或下降至2年以內(nèi)，凈利率維持較高水平。

　　與紛紛加碼換電站的企業(yè)不同，特斯拉正不斷給換電站“潑冷水”，背后原因也與建設(shè)換電站的難點痛點相關(guān)。

　　特斯拉副總裁陶琳此前表示，在2013年時特斯拉就嘗試過換電，不過公司一直堅信充電模式是大規(guī)模民用電動車最好的補能方式。

　　民用車難統(tǒng)一 商用或成發(fā)展方向

　　對于陶琳的說法，有業(yè)內(nèi)人士認為，這也是因為特斯拉意識到了換電站難以實現(xiàn)跨品牌共享、運營效率相比于充電樁較低等困難后做出的抉擇。

　　陶琳也在其后補充表示，“出租公交貨運車等適合換電，是因為電池規(guī)格統(tǒng)一，需求可預(yù)測，線路相對固定，不需分散布局換電站。因此，換電設(shè)施主要服務(wù)公共交通。民用大功率快充更為便捷穩(wěn)定。”

　　換電還是充電，一直是車企、車主、投資方面臨的艱難抉擇之一。

　　對此，全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹向記者表示，因為換電成本較高、占地面積又較多，在一線城市里也面臨一定的建設(shè)難度。

　　“我個人認為，換電是一個階段性的、小范圍的、有針對性的產(chǎn)物”，崔東樹表示，隨著充電樁的充電速度加快、效率增高，再配合充電樁占地面積更小、更靈活等情況，充電樁的發(fā)展更為便利，更方便普及。

　　不過崔東樹也補充，換電站可以在小范圍內(nèi)進行拓展，例如蔚來面向車主開展業(yè)務(wù)，或者面向全城出租車、重卡開展業(yè)務(wù)。

　　提及民用車的換電，汽車行業(yè)分析師鐘師也分析稱，轎車電池的底盤系統(tǒng)非常精密，每家規(guī)格不一樣，個性化較強，無法制定統(tǒng)一的換電規(guī)格，也很難制定國家統(tǒng)一的標準規(guī)格。

　　“我們假設(shè)未來可以達到一種很理想的狀態(tài)，即突破技術(shù)瓶頸，所有品牌、所有車型都能在該換電站實現(xiàn)換電，這種情況，能否得到投資？”他表示。

　　此外，鐘師還稱，換電站還需要給換下來的電池充電，這就意味著換電站的成本是疊加了換電和充電的成本，尤其是需要儲存各類車型的電池包，維持周轉(zhuǎn)量，投資成本很高。

　　對此，方正證券研報指出，基于效率與成本考慮，換電模式短期內(nèi)將首先在營運車輛領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模推廣。日均運營時間更長的雙班制出租車更適合換電車型。不過研報也表示，要推進換電模式的規(guī)模化發(fā)展，還需從政策、監(jiān)管、標準化等方面共同發(fā)力。

　　新京報貝殼財經(jīng)記者 林子