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讓退市機制長出“牙齒”

發布時間:2022-05-27 11:09:00來源: 中國經濟網

  讓退市機制長出“牙齒”

  讓不具備持續上市條件的公司退出交易所市場,將減少對市場資源、監管資源的低效占用,從而提高全市場的資產質量。當然,股市的優勝劣汰機制是全方位、全鏈條的,而不應僅僅理解為公司退市。同時,對退市公司和相關投資者的合法權益,要依法給予保障。

  今年4月末以來,根據2021年年報情況,多家A股上市公司發布股票停牌暨可能被終止上市的風險提示公告,其中因財務指標觸發退市標準的占多數。與此前的2020年和2021年相比,此次退市公司的數量有所增長。對此,須多角度多層面客觀理性看待。

  與其他市場相比,股票市場盡管有很多特殊性,但“有進有出、有準入有淘汰”應是其共同的基本功能。然而,在過去很長一段時間內,上市公司退市渠道不暢通,退市紀律有些松弛,股市功能建設受到制約。經過多年努力,退市機制更加成熟,依法依規退市的公司數量明顯增加,這是一個積極的信號。

  對于地方政府和有關行業主管部門而言,其可以科學理性地理解本地區本領域上市公司的退市,認識到使不具備持續經營能力的公司退出市場,可以減少對市場資源的擠占,有利于市場整體健康發展。要讓退市機制長出“牙齒”,就必須讓制度更具操作性。

  2020年12月份,滬深交易所修訂《股票上市規則》,在“退市與風險警示”章節中細化了退市標準和執行要求。比如,連續20個交易日每日收盤總市值均低于人民幣3億元的、連續20個交易日的每日收盤價均低于人民幣1元的將被退市,等等。2021年11月份,滬深交易所發布營業收入扣除指南,細化了貿易、類金融業務扣除要求,明確了穩定業務模式的判斷原則以及應關注的具體情形等。這些政策的陸續出臺,優化了退市工具的使用,對于退市機制結構的完善起到積極作用。

  進一步而言,讓不具備持續上市條件的公司退出交易所市場,將減少對市場資源、監管資源的低效占用,從而提高全市場的資產質量。股票市場最基本的功能,就是促進上市公司在資產、產能、技術、經營模式、品牌等層面實現優勝劣汰,讓有競爭力的公司擴大經營,提供更優質的產品和服務,讓缺乏競爭力的公司淘汰出局,實現全市場的資源優化配置,促進全社會共同利益的增長。因此,排除各種非市場因素的干擾,將失去競爭力的公司退出市場,是我國股市制度建設的重大進步。

  當然,股市的優勝劣汰機制是全方位、全鏈條的,而不應僅僅理解為公司退市。不論是優質公司兼并重組競爭力不足的上市公司,還是競爭力不足的上市公司通過引入新的股東、注入優質資產,都體現了優勝劣汰機制的屬性。在2020年、2021年退市的公司中,有一部分就是通過兼并重組方式完成的。普通投資者對上市公司實施日常監督,也是優勝劣汰的重要手段。普通投資者作為上市公司的股東,應當積極主動行使股東權力,關心公司基本情況,提出具體意見。在二級市場拋售和買入股票,是對公司價值判斷的表達,也是優勝劣汰的方式。進一步說,股票價格表現是促成上市公司并購重組或退出市場的重要因素。理性的投資者應緊緊盯住上市公司的基本面變化,在風險和機遇之間找到平衡。

  還應指出的是,對退市公司和相關投資者的合法權益,要依法給予保障。要滿足有關退市股票在一定范圍內交易的需求,符合條件的退市公司可以進入全國股轉公司的退市板塊掛牌轉讓,并依法進行信息披露,保障投資者知情權。要為投資者特別是中小投資者依法維權提供政策支持,進一步落實好證券集體訴訟制度,完善界定違法主體侵權行為的相關司法解釋。

  董少鵬

(責編: 陳濛濛)

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