證券時報記者 賀覺淵

　　10月以來，人民銀行連續4天在公開市場保持縮量續作的凈回籠操作，在10月8日至11日期間累計實現凈回籠7430億元。在公開市場操作的同時，抵押補充貸款(PSL)時隔兩年半再度凈新增引發市場關注。

　　受訪專家表示，央行在國慶節后持續縮量續作，是通過松緊適度的貨幣政策維持資金面跨月跨季平穩過渡、維護流動性合理充裕的合理舉措。在四季度穩增長需求依然較大的情況下，相信穩健的貨幣政策將繼續加大實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力增加對實體經濟貸款投放，更有力地支持實體經濟。

　　央行節后持續縮量續作

　　維持資金面平穩跨季

　　10月11日，人民銀行發布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展20億元7天期逆回購操作。根據Wind數據，由于當天有620億元逆回購到期，因此單日實現凈回籠600億元。

　　自10月9日起，央行已連續3天開展20億元“地量”逆回購，加上10月8日央行開展170億元逆回購，央行已4天內累計實現凈回籠7430億元。

　　“短期內央行在公開市場上將保持縮量續作的凈回籠操作，彰顯了央行通過松緊適度的貨幣政策、維護流動性合理充裕的態度?！敝倭柯撔写笾腥A區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對證券時報記者表示，考慮到假期后現金回流趨勢、9月末財政集中支出帶來資金投放、10月初政府債券發行量小于到期量帶來凈繳款額為負數等諸多因素，節后市場流動性應繼續平穩無虞。

　　全國銀行間同業拆借中心數據顯示，截至10月11日，代表市場利率的銀行間市場存款類機構7天期債券回購加權平均利率(DR007)為1.5034%，較前一日有所上行，但仍顯著低于代表政策利率的7天期逆回購利率，顯示市場流動性無憂。

　　多位專家指出，短期內央行在公開市場上開展凈回籠操作，主要是維持資金面跨月跨季的平穩過渡。此前9月最后一周，在市場利率仍明顯低于政策利率的情況下，央行開展了5210億元7天期及3570億元14天期逆回購操作，在公開市場累計實現凈投放8680億元。

　　中信證券首席經濟學家明明指出，國慶節后第一周則存在大量逆回購到期，一般跨過季末時點后資金面都會趨于寬松，金融機構資金融出意愿回升，而在逆回購縮量續作的假設下，節后第一周9480億元的到期資金量將大幅對沖資金面的寬松態勢。

　　央行料將加力

　　支持實體經濟

　　圍繞當前形勢，人民銀行貨幣政策委員會第三季度例會明確指出，要加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，為實體經濟提供更有力支持，著力穩就業和穩物價，穩定宏觀經濟大盤。

　　值得注意的是，央行在10月8日發布消息稱，2022年9月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增PSL1082億元。意味著自2020年2月以來，PSL再度凈新增。

　　根據央行公開資料，PSL的主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。在貸款用途上，根據金融機構業務范圍不同，確定不同的特定用途，比如：國家開發銀行專項用于發放棚戶區改造貸款、城市地下綜合管廊貸款等兩類貸款；中國農業發展銀行專項用于發放重大水利工程過橋貸款、水利建設貸款、棚戶區改造貸款、農村公路貸款等四類貸款。

　　光大證券金融業首席分析師王一峰指出，主要考慮到今年政策性銀行信貸投放任務較重，通過低成本的PSL資金注入，既能夠滿足政策性銀行投放長期限貸款的資金需求，又能夠兼顧信貸投放的經濟性。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，為對沖外需走弱、疫情擾動等影響，未來一段時間宏觀政策有必要繼續保持穩增長。其中，著力增加對實體經濟貸款投放，以寬信用支持經濟回穩向上，將是宏觀政策的一個重要發力點。