(經(jīng)濟觀察)對美元匯率大漲超2000個基點，人民幣為何走強？

　　中新社北京10月27日電 (記者 夏賓)從25日晚上8點到27日早上10點，不到48小時里，離岸人民幣對美元即期匯率由最低點7.3748開始強勢反彈，最高時漲到了7.1636，漲幅達到2112個基點。同樣在最近三個交易日里，在岸人民幣對美元即期匯率的高低點漲幅也超過1400個基點。

　　哪些因素推動了人民幣對美元匯率走強？仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，人民幣匯率走強的主要外因是市場對美國經(jīng)濟復蘇節(jié)奏放緩的憂慮導致美元指數(shù)回撤，政策面因素是跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的上調(diào)，釋放了監(jiān)管層的導向信號、緩解了投資者憂慮。

　　從更長期的、基本的、內(nèi)部的因素來看，龐溟則認為，市場進一步消化了中國宏觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的經(jīng)濟企穩(wěn)回升、有效需求繼續(xù)恢復、支持性政策落實生效、接續(xù)政策措施加力釋放效能、市場主體內(nèi)生增長動力加強等積極信息。

　　國泰君安國際首席經(jīng)濟學家周浩指出，對于人民幣匯率而言，技術上7.23至7.25這一位置非常關鍵，一旦被突破則意味著上方的貶值空間可能進一步打開。央行近期也采取了若干動作試圖支撐人民幣匯率，包括上調(diào)外匯準備金以及上調(diào)跨境融資宏觀審慎參數(shù)，盡管此前效果并不顯著，但伴隨著外盤中的歐元走強，離岸人民幣也一掃陰霾，并出現(xiàn)了快速走強。

　　在周浩看來，人民幣匯率對其他人民幣相關資產(chǎn)的影響是十分巨大的。“因此保持匯率的基本穩(wěn)定、防止預期失控的重要性不言而喻。從這個角度而言，避免悲觀情緒過度蔓延，是金融監(jiān)管中的重要考量。”

　　他提到，從一個較為宏觀的角度來看，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是重中之重。過去的經(jīng)驗表明金融市場間存在著顯著的傳導效應。為了確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，中國央行需要緊密關注外匯市場動態(tài)，并且會采取及時的措施以防止非必要的市場波動。“我們可以預期的是，雖然短期來看人民幣匯率仍然會出現(xiàn)一定程度的波動，但是很難出現(xiàn)人民幣貶值失控的結(jié)果。”

　　未來人民幣走勢如何？龐溟認為，考慮到中國復蘇發(fā)展態(tài)勢延續(xù)、景氣度保持較高水平、國際收支與跨境資金流動保持平穩(wěn)，疊加金融風險整體收斂、金融體系總體穩(wěn)健、金融市場運行平穩(wěn)，金融行業(yè)韌性不斷增強的良好態(tài)勢，預計人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定、人民幣長期走強、人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強的趨勢不會改變。

　　“總體而言，匯率是綜合多方面因素的結(jié)果。”周浩稱，一方面，美元指數(shù)在長時間走強后，大概率會出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，這對于緩解很多其他非美貨幣的壓力仍然十分關鍵。而對于人民幣匯率來說，其最重要的節(jié)點仍然是保持預期的穩(wěn)定，某些特定的點位和區(qū)間仍然十分重要。

　　再從基本面來看，周浩說，中國一方面保持著經(jīng)常項目順差，同時也保持著對一籃子貨幣匯率的強勢，同時衍生品市場體現(xiàn)出較為理性的預期。因此中期而言，人民幣匯率仍將保持基本穩(wěn)定。(完)