將注冊制改革進(jìn)行到底

　　金觀平

　　2月1日，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標(biāo)志著經(jīng)過4年的試點后，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式揚帆起航。

　　作為新一輪資本市場改革的“牛鼻子”工程，全面實行股票發(fā)行注冊制，是黨中央、國務(wù)院根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟金融發(fā)展形勢，立足改革開放大局作出的重大決策部署，對于健全資本市場功能、提高直接融資比重，落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　從“試驗田”走向全市場，此次全面實行注冊制改革，遵循市場化、法治化的大方向，適應(yīng)實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的需要，堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的原則，推出了一份含金量十足的“中國方案”。

　　關(guān)鍵詞是一個“全”字。改革將整合形成統(tǒng)一的注冊制安排，并在上交所、深交所、北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)各市場板塊全面實行。突出亮點是優(yōu)化審核注冊機制。此次改革保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變，進(jìn)一步壓實交易所發(fā)行上市和信息披露審核主體責(zé)任，強化證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)，提高審核注冊的效率和可預(yù)期性，以更加公開透明的問詢制度，倒逼出更加真實的上市公司。

　　注冊制改革的本質(zhì)在于把選擇權(quán)交給市場，強化市場約束和法治約束。但這不意味著放松質(zhì)量要求、誰想發(fā)就發(fā)。充分考慮市場承受力，保持一二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展，也不是誰想發(fā)多少就發(fā)多少。考慮到我國資本市場發(fā)展不充分、中小投資者占比高、誠信環(huán)境不完善的現(xiàn)實國情，監(jiān)管部門將加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管力度，堅持“申報即擔(dān)責(zé)”原則，壓實發(fā)行人、實際控制人和中介機構(gòu)責(zé)任，突出放管結(jié)合，更加注重質(zhì)量，更好服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　此次改革，在市場關(guān)心的諸多方面實現(xiàn)了突破性創(chuàng)新，在此前未曾涉及的深水區(qū)進(jìn)行了大膽探索。我國資本市場再次站在新的歷史起點，有力回應(yīng)了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展對直接融資的呼喚，切實托起了我國在全球科技創(chuàng)新競爭中的新優(yōu)勢。

　　全面實行注冊制落地，不是資本市場改革的終點。我們相信，只要擁有目標(biāo)堅定、勇毅前行的改革定力，擁有逢山開路、遇水架橋的改革勇氣，就能迎來一個“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場。