本報(bào)記者 田 鵬

　　近日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議上作國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告時(shí)表示，扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革，壯大各類中長(zhǎng)期投資力量。

　　“當(dāng)前，長(zhǎng)期資金入市迎來(lái)難得的機(jī)遇窗口期。”政信投資集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，不斷出臺(tái)的政策措施，為長(zhǎng)期資金管理提供了良好制度環(huán)境，入市便利性、安全性持續(xù)提升；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，讓長(zhǎng)期資金管理的投資回報(bào)水平有望提高。此外，目前A股市場(chǎng)整體估值處于頗具吸引力的水平。

　　長(zhǎng)期資金入市正當(dāng)其時(shí)

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)向好和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，居民財(cái)富管理、資產(chǎn)配置和養(yǎng)老投資需求不斷增加，中長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)改革發(fā)展迎來(lái)難得機(jī)遇。在此背景下，監(jiān)管部門不斷推出資本市場(chǎng)利好政策，力促中長(zhǎng)期資金入市。

　　例如，圍繞引入更多中長(zhǎng)期資金，8月18日證監(jiān)會(huì)提出，“支持全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍”“優(yōu)化投資交易監(jiān)管”“豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系”；8月29日，滬深交易所表示，研究推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs實(shí)時(shí)指數(shù)及ETF產(chǎn)品，配合證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者參與投資；9月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局調(diào)降保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股和科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)因子，延長(zhǎng)投資收益考核周期，為險(xiǎn)資入市進(jìn)一步打開(kāi)空間；10月20日，證監(jiān)會(huì)表示，將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等。

　　除了在體制機(jī)制上不斷優(yōu)化入市環(huán)境外，當(dāng)前A股估值正處于歷史低位區(qū)間以及持續(xù)復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)基本面，也為中長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造了有利“天時(shí)”。

　　“中長(zhǎng)期資金通常追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益。”在川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂看來(lái)，今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)較大，經(jīng)過(guò)多輪調(diào)整，目前大部分股票估值已處于較低區(qū)間，長(zhǎng)線資金配置績(jī)優(yōu)公司股票性價(jià)比較高。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在居民消費(fèi)修復(fù)以及基建投資和制造業(yè)投資較強(qiáng)韌性的支撐下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有可持續(xù)性。當(dāng)前資本市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，中長(zhǎng)期資金入市的安全性較高。

　　多管齊下加快入市步伐

　　中長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)的廣度和深度不斷拓展，保持持續(xù)凈流入，但其占比仍然有待進(jìn)一步提升，入市積極性有待進(jìn)一步激發(fā)。據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前，中長(zhǎng)期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場(chǎng)普遍超過(guò)20%的水平。

　　陳靂認(rèn)為，中長(zhǎng)期資金持股占比較低，緣于多方面原因。包括衍生品市場(chǎng)發(fā)展不足，缺少足夠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，以及市場(chǎng)交易成本有待進(jìn)一步降低等。

　　事實(shí)上，監(jiān)管部門正積極通過(guò)降低交易成本、提高交易模式便利化水平等手段進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。

　　董忠云認(rèn)為，為進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，首先，要繼續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，解決中長(zhǎng)期資金入市痛點(diǎn)。例如，完善權(quán)益投資的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等制度安排，建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制和“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資者更加注重長(zhǎng)期回報(bào)。其次，要繼續(xù)提升上市公司質(zhì)量和回報(bào)投資者的能力，鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度、實(shí)施股份增持回購(gòu)，規(guī)范減持行為、嚴(yán)格退市制度等，營(yíng)造更好的資本市場(chǎng)生態(tài)。此外，要繼續(xù)加大對(duì)外開(kāi)放的力度，持續(xù)完善對(duì)外開(kāi)放產(chǎn)品體系，為境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)提供豐富的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

　　何曉宇則建議，未來(lái)應(yīng)豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入投資選擇范圍。同時(shí)，豐富場(chǎng)內(nèi)外金融衍生投資工具，優(yōu)化各類機(jī)構(gòu)投資者對(duì)衍生品使用限制，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率。（證券日?qǐng)?bào)）