近日，日本總務省公布的數據顯示，日本7月去除生鮮食品后的核心消費價格指數（CPI）為105.4，同比上升3.1%，連續23個月同比上升，繼續在日本央行2%的物價目標之上運行。多年來，日本經濟面臨結構性難題，內生動力不足。近期，隨著通脹居高不下以及個人消費疲軟，日本經濟難題未解又添新憂。

　　首先，通脹居高不下成為一大困難。自去年4月以來，受烏克蘭危機影響以及日元匯率驟然貶值沖擊，日本進口原材料價格大漲。為轉嫁成本，企業不得不提高最終產品價格，這種輸入型通脹迅速傳導蔓延至多個領域。數據顯示，7月食品類價格指數同比上升8.8%，成為推升CPI的主要因素，居住、家居用品、文化娛樂、交通和通信等價格指數均不同程度上升。上半年因高物價等因素破產的企業案例多達375件，創下歷史紀錄。

　　其次，實際工資收入持續負增長導致家庭消費意愿下降。日本工會聯合會統計數字顯示，2023年日本平均工資上漲3.58%，但這種漲幅也追不上物價的上漲速度。調查顯示，今年6月日本實際工資收入同比下降1.6%，連續15個月同比減少。實際收入下降造成可支配收入減少，進而降低家庭消費意愿，最終影響到整個內需。日本總務省近日公布的調查顯示，扣除物價因素，日本6月實際家庭消費支出同比下降4.2%，連續4個月下滑。

　　再次，貧富差距擴大進一步促使內需不振。上世紀90年代泡沫經濟破滅后，為實現經濟轉型，日本進行了新自由主義改革，卻導致貧富分化問題日趨嚴重。如今，日本有將近四成的非正式就業者，其收入與正式員工的差距較大。同時，日本平均家庭儲蓄為1900萬日元（1美元約合146日元），但有27%的家庭實際處于“零存款”狀態。

　　更重要的是，由于日本長期實施金融寬松政策，造成嚴重的路徑依賴。當前，日本主權債務余額占國內生產總值（GDP）的比重已高達261%，居世界首位，甚至超過其二戰時期水平。自實施量化與質化金融寬松政策以來，日本央行不斷增持國債，持有量達到592萬億日元，超過發行總額的一半。日本央行資產負債表規模不斷膨脹，占到GDP的132%。這種“非正常狀態”導致日本央行不敢輕易退出金融寬松政策，金融風險與財政風險被捆綁在一起。“利率每上升1個百分點，政府償債負擔就會增加3.7萬億日元”，日本財務省的測算道出了日本央行政策的錯綜復雜性。

　　日元匯率貶值也成為困擾日本經濟的新麻煩。去年以來，日元匯率出現大幅貶值，致使進口成本快速上升，貿易逆差加大。日本政府及央行采取釋放石油儲備、價格補貼、匯率干預等多種措施。據披露，僅2022年9至10月，日本就動用超過9萬億日元的大量資金進行外匯干預。事實上，日元貶值主要是因與美元之間的巨大利差所致，但日本銀行不能加息，因為那樣就等于退出金融寬松政策。匯率風險疊加到金融風險與財政風險之上，施策難度不斷加大。

　　總之，當前日本經濟復蘇仍面臨多重因素制約，如經濟結構性問題得不到妥善處理，內需仍然疲弱，其經濟發展仍將繼續面臨困境。

　　（作者為南開大學日本研究院副院長）