作者：王寶會

　　近日，招聯金融、興業消費金融等多家消費金融公司正在籌備和推進新一期金融債券發行。從2021年起，消費金融機構已有兩年多未新發金融債，頭部消費金融機構重啟發行金融債，無疑將拓寬消費金融機構融資渠道，提升消費信貸供給能力。

　　所謂金融債，是指由銀行和非銀行金融機構作為發行人向投資者募集資金，并承諾按照約定利率償還本金和利息的債務憑證。金融債對于發行人的資信要求較高，因此金融債多數屬于信用類債券。目前，從以往融資經驗看，包括商業銀行在內的各類投資者比較看重消費金融機構的綜合實力，以此作為融資品種、供給、定價等方面的參考因素。從這個角度看，金融債券工具的意義已超出其融資工具本身，成為影響消費金融機構整體融資和做大做強的重要因素。

　　金融債發行門檻高，已開業的31家消費金融公司中，僅有5家機構發行過金融債。作為中長期負債來源的金融債，一直受到頭部消費金融機構的青睞。

　　從借款期限上看，金融債有助于完善流動性管理。消費金融機構主要依賴的同業借款期限基本在1年內，資產支持證券期限為1年至2年，金融債作為3年至5年期的融資工具，能夠拉長負債久期，縮窄期限錯配敞口，保障消費金融機構融資穩定與安全。

　　從優化負債結構看，金融債有助于構建多元融資生態。長期以來，消費金融機構常用的融資工具為同業借款，行業中九成以上使用此種方式融資。由于同業借款的交易對象基本為商業銀行，集中度過高，通過發行金融債可以降低單一融資占比，進一步擴展交易對象至證券公司、基金公司、理財子公司等多元化主體，一定程度上平滑了外部波動，形成消費信貸供給的穩定保障。

　　從應對利率風險看，金融債有助于控制融資成本。一般而言，金融債的融資成本低于權益資本。金融債作為標準化債券，具有二級流動性好、投資主體廣泛等特點，票面利率低于同期限同業借款，有助于消費金融機構鎖定長期限、低成本資金，進而增強發行主體中長期消費信貸供給能力。

　　正是基于金融債的獨特優勢，此種融資方式于是成為消費金融機構眼中的“香餑餑”。今年以來，金融促消費政策頻傳利好，消費金融機構多舉措拿出“真金白銀”，加大惠民讓利力度，擴大了消費信貸覆蓋面，提升了居民消費意愿和能力。然而，消費金融行業也面臨融資成本攀升、資產端風險波動加大的隱憂，加之其不能吸收存款且融資結構單一，亟需補充穩定、成本可控的資金“彈藥”，解決擴大消費信貸覆蓋面的后顧之憂。

　　多元、低成本的融資渠道是增強消費金融機構核心競爭力的應有之義。要看到，金融債只是消費金融機構融資“技能包”之一，包括股東存款、同業借款、銀團貸款、資產證券化等方式也是消費金融機構融資的重要渠道。未來，監管部門應該在暢通融資渠道上多創造優越條件，支持更多優質消費金融公司以發行二級資本債等方式“補血”，這對于優化消費金融公司資本結構、拓寬資本來源、釋放消費金融潛能至關重要。