金觀平：營造創業投資發展良好生態

　　近日召開的國務院常務會議指出，發展創業投資是促進科技、產業、金融良性循環的重要舉措。要圍繞“募投管退”全鏈條優化支持政策，鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資，積極吸引外資創投基金，拓寬退出渠道，完善并購重組等政策，營造支持創業投資發展的良好生態。

　　黨中央、國務院高度重視股權投資行業發展。今年的《政府工作報告》提出，鼓勵發展創業投資、股權投資，優化產業投資基金功能。發展創投是培育新質生產力的關鍵途徑之一。新質生產力以創新為主導，具有高科技、高效能、高質量特征，在發展過程中，企業往往需要大規模、長周期的資金支持。而創投“風險共擔、利益共享”的特點正好契合新質生產力發展需求，可以為傳統產業升級、新興產業培育提供穩定的資本支持。

　　更為重要的是，創投專注于投資具有創新能力和發展潛力的企業，尤其是處于初創階段的科創中小企業。有數據顯示，中小企業貢獻了70%以上的技術創新，是我國技術創新的主力軍。憑借專業投研能力，創投機構通常具有敏銳的“嗅覺”，能夠快速捕捉市場變化和技術進步，將資金投入到最有前景的領域和企業，從而加速新質生產力的發展。

　　受多重因素影響，近幾年我國創投市場發展速度放緩，資金募集難、投后壓力大、退出預期不穩定等問題日益凸顯。此次國務院常務會議針對行業發展面臨的現實問題，提出針對性要求，將為創投行業發展注入動力活力。

　　推動“長錢”入市，壯大耐心資本。從國外成熟市場來看，目前創投機構LP（有限合伙人）構成主要以養老金、大學捐贈基金為主，其擁有長期資金承諾和投資期限，能為創投機構提供長期穩定資金來源。反觀國內，LP仍然多以民間資本、個人為主，傾向于追求短期回報。因此，要進一步完善相關政策法規，為保險資金、社保基金等“長錢”入市創造制度基礎，推動更多創投資金成為耐心資本。

　　拓寬退出渠道，穩定市場預期。去年8月底以來，證監會加強逆周期調節，階段性收緊IPO，合理把握新股發行節奏。在國內市場，IPO一直是創投基金實現退出的主要方式，市場期待多元化退出渠道。相關部門應繼續推進股權投資和創業投資份額轉讓試點工作，用好實物分配股票等舉措，發揮好并購在交易退出環節中的作用。

　　引導機構積極布局初創期企業。前些年，一些投資機構通過準上市公司項目短期內收獲頗豐，讓不少創投機構脫離了創投初衷，開始偏好投資風險較低，處于快速成長或走向成熟期的企業，而對于初創期科創企業則持謹慎態度。相關部門應進一步引導創投機構明確定位，通過落實私募基金“反向掛鉤”等政策，鼓勵創投基金“投早投小投長期投科技”，更好發揮創投在挖掘、培育、支持新質生產力方面的獨特作用。