金觀平：發揮好中長期資金“壓艙石”作用

　　近日召開的中央政治局會議提出，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。

　　引導中長期資金入市，發揮好其資本市場“壓艙石”作用，政策有部署、投資者有期待。在政策鼓勵下，近年來中長期資金入市比例有所提高，市場影響力、話語權越來越大。但總的來看，當前資本市場仍面臨中長期資金總量不足、結構不優、引領作用發揮不夠充分等問題，“長錢長投”的制度環境尚未完全形成。

　　分析起來，其原因主要有三：一是部分上市公司質地不佳，投資價值欠缺，影響了長錢“愿意來”的意愿；二是社保、保險、企業年金等資金在入市比例、范圍等方面仍有諸多限制，抑制了長錢“來得了”的積極性；三是資本市場財務造假、內幕交易、股價操縱等行為時有出現，動搖了長錢“留下來”的信心。

　　對癥下藥方能標本兼治。要發揮好中長期資金“定海神針”作用，努力提振資本市場，既需針對痛點堵點開對藥方，也要瞄準重點難點用足劑量，在引導上下功夫，讓“長錢更多、長錢更長、回報更優”。

　　更大力度培育機構投資者，是“長錢更多”的重要前提。公募基金、養老金、銀行保險機構等是投資者中的專業機構代表，也是資本市場最為重要的中長期資金來源，要著力壯大機構投資者隊伍并拓展其資金運用舞臺。一方面，把權益類公募基金作為發展重點，通過進一步優化權益類基金產品注冊，推動寬基ETF等指數化產品創新，大幅提升權益類基金占比；另一方面，放寬各類中長期資金入市比例和范圍，豐富中長期資金可投資產類別，提升長期投資靈活度，為更多有意愿、有實力的長錢敞開入場的渠道。

　　更大力度完善配套制度環境，是“長錢更長”的關鍵一招。考核制度猶如指揮棒，引導著資金長投或短投的偏好選擇。當前，企業年金、保險資金等仍存在考核短期化傾向，導致部分機構投資者長錢短投、操作“散戶化”現象嚴重。未來，仍需提高對中長期資金權益投資監管的包容性，健全推廣3年以上長周期考核機制，以更長期的業績導向，糾偏機構投資者短視行為，引導其做堅定的長期投資、價值投資者。

　　更大力度營造良好市場生態，是“回報更優”的根本保障。無論是長期資金還是短期資金，保值增值是入市投資的重要追求。吸引更多中長期資金入場，還需進一步優化資本市場生態，持續完善發行上市、交易、退市等關鍵基礎制度，提高制度的包容性和精準性，發現和支持更多優質企業上市，并堅持把保護投資者權益作為重中之重。

　　加快建設金融強國，推動經濟高質量發展，離不開資本市場的健康運行。從大力引導中長期資金入市入手，努力提振市場信心、激活交投熱情，推動市場估值回歸合理水平，更好服務實體經濟發展，是一項必要而緊迫的課題。